每經記者 袁園 每經編輯 廖丹

3月24日晚間，中國人壽發布2021年度業績報告。報告顯示，2021年，中國人壽實現保費收入6183.27億元，同比增長1.0%；續期保費4424.63億元，同比增長5.8%。截至2021年12月31日，內含價值達12030.08億元，較2020年底增長12.2%。

中國人壽表示，2021年，中國人壽經營整體穩健，投資表現良好，并根據資產負債表日的市場信息更新了傳統險準備金折現率假設，綜合以上因素，中國人壽實現歸屬于母公司股東的凈利潤為509.21億元，同比增長1.3%。

然而，市場的關注點不止停留在數據上，而就個險隊伍轉型成果、投資收益及未來看好的投資方向等，3月25日，中國人壽管理層在業績發布會上，也給出了答案。

個險銷售人力為82萬人

中國人壽年報數據顯示，本報告期內，個險板塊總保費為5094.89億元，同比下降0.3%。續期保費為4079.73億元，同比增長4.3%。首年期交保費為822.54億元，同比下降17.4%，其中，十年期及以上首年期交保費為415.80億元，同比下降26.0%。2021年，個險板塊一年新業務價值為429.45億元，同比下降25.5%，首年年化保費口徑新業務價值率為42.2%，同比下降5.9個百分點。

中國人壽表示，受疫情多點散發和市場環境的影響，行業普遍面臨銷售隊伍增員難、留存難的問題，銷售人力規模呈現一定幅度下降。公司堅持提質穩量的隊伍發展策略，著力提升隊伍質態。截至本報告期末，個險銷售人力為82.0萬人，其中，營銷隊伍規模為51.9萬人，收展隊伍規模為30.1萬人。個險板塊月均有效銷售人力同比有所下降，但績優人群穩定，隊伍基礎總體穩固。面對渠道發展壓力，公司堅持以有效隊伍驅動業務發展，積極推進渠道轉型。個險隊伍常態化運作4.0體系全面推廣實施，推動銷售隊伍向專業化、職業化轉型。

“去年整個行業的代理人隊伍都在下滑，我們也在積極努力地穩定隊伍。從成效上來說，大家看到了我們的年報，我們的整體規模是有所下滑的，但是在下滑過程當中我們的績優人群比較穩定，同時整個隊伍的基礎比較牢固，所以我們通過這一年的努力，隊伍建設還是非常有成效的，在整個市場上保持了穩定。”中國人壽副總裁詹忠認為，目前整個行業還處于結構性的變革，新舊供求平衡的陣痛期高質量發展的特征更加凸顯，新動能在逐步形成，長期發展的基本面沒有改變，還是向好的，但是外部市場相對比較嚴峻。所以整個行業變革還需要一個過程。從短期來看，整個行業承載了一定的壓力，預計整個行業的這種態勢還得維持一段時間，保持一段時間的穩定，不管是隊伍和業務還得維持。

具體到中國人壽，詹忠表示：“我們在今年會繼續堅持有效隊伍驅動的發展戰略，持續地聚焦隊伍發展的質態，不斷優化整個隊伍的結構，把整個隊伍的質態提升，促進隊伍向專業化、職業化的方向繼續轉型。總之，在2022年個人代理人隊伍是穩量提質，同時會積極探索營銷體制的改革。”

2021年凈投資收益率為4.38%

2021年，中國人壽投資資產達47168.29億元，較2020年底增長15.1%。主要品種中債券配置比例由2020年底的41.95%提升至48.20%，定期存款配置比例由2020年底的13.32%變化至11.23%，債權型金融產品配置比例由2020年底的11.07%變化至9.41%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2020年底的11.31%變化至8.75%。

具體到收益方面，2021年，中國人壽實現凈投資收益1887.7億元，較2020年增加259.87億元，同比增長16.0%。2021年凈投資收益率達4.38%，較2020年上升4個基點。全年實現總投資收益2140.57億元，較2020年增加154.61億元，同比增長7.8%。總投資收益率為4.98%，較2020年下降32個基點。綜合投資收益率為4.87%，較2020年下降146個基點。

近期銀保監會發文引導保險機構將更多資金配置于權益類資產。作為行業的領軍機構，中國人壽是如何看待權益類資產配置機會的？

“今年到目前為止，我們看到權益市場波動比較大，一方面有國內基本面預期偏弱，也有全球貨幣政策收緊，A股板塊估值偏高，包括還有地緣沖突的影響等等，帶來了對權益投資風險偏好的下行，所以A股出現了一波比較明顯的下跌，這是一個客觀的市場現狀。”中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示。

在張滌看來，對于保險公司而言，中國人壽是一個長久期負債的，長期限資產，并且是有持續穩定現金流的保險機構。“我們有別于其他的機構投資者，所以我們需要構建一個符合保險資金運用規律，以資產負債為核心的配置框架，在這個配置框架下，我們根據不同資產類別的風險收益特征、配置作用，以及償付能力的約束、資產負債的匹配要求、稅收等等多重因素來構建我們的戰略配置組合。經過這么多年，中國人壽已經形成了比較成熟的方法論和框架。這是在戰略層面。”

此外，在戰術層面，中國人壽會在框架里面根據市場的情況靈活地進行戰術型的偏離。“在整個戰略配置中，權益投資是一個關鍵少數，特別是在利率中樞下移的環境下，固收配置發揮了非常好的‘安全墊’和‘穩定器’作用，要實現長期的能夠滿足客戶需要和股東要求的回報，權益投資就成了一個非常重要的組成部分，在我們的戰略配置中權益是有一定的中樞的。”張滌分析稱，“在大類資產配置框架下，作為長期投資者我們會按照配置邏輯和長期配置的理念繼續持續地在權益投資方面進行配置安排，同時我們也會發揮系統內、系統外不同管理人的不同風格，構建一個長期均衡的組合，最大限度地把握長期配置機會，同時又可以有效地管控短期波動的風險。”