2022年12月23日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院社會(huì)保障論壇暨《中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2022》發(fā)布式——“賬戶養(yǎng)老金與財(cái)富積累”通過(guò)線上方式舉行。泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司戰(zhàn)略企劃部副總經(jīng)理劉方濤在論壇上表示，養(yǎng)老金建設(shè)是一個(gè)系統(tǒng)工程，要尊重客觀規(guī)律，不是光靠某一款產(chǎn)品、靠某一個(gè)政策就能一下子把整個(gè)養(yǎng)老金市場(chǎng)推起來(lái)的。

(相關(guān)資料圖)

以下為劉方濤發(fā)言實(shí)錄：

謝謝徐總。感謝鄭老師跟社科院平臺(tái)，這是大家業(yè)內(nèi)的一個(gè)學(xué)習(xí)交流的好機(jī)會(huì)，客氣的話就不多說(shuō)了，因?yàn)槲易詈笠粋€(gè)發(fā)言，我知道前面估計(jì)是把一些關(guān)于政策、市場(chǎng)、產(chǎn)品各方面講得很多了，所以我在昨天準(zhǔn)備這個(gè)材料的時(shí)候就把我們團(tuán)隊(duì)今年研究的成果稍微梳理了一下，想講一些與眾不同的東西，給大家一個(gè)分享跟交流，同時(shí)也可以把我們的研究觀點(diǎn)跟大家闡述，不妥之處多多指正。

題目用的是國(guó)際經(jīng)驗(yàn)視角下保險(xiǎn)如何助力三支柱的建設(shè)。這個(gè)可能也是想既有國(guó)際的海外的探索，但同時(shí)也考慮到保險(xiǎn)行業(yè)到底能出什么產(chǎn)品，最終我們能做什么，對(duì)這個(gè)判斷和預(yù)期到底是如何。

先說(shuō)一下兩個(gè)背景，一個(gè)背景是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，另一個(gè)背景是對(duì)人口的趨勢(shì)判斷。做養(yǎng)老金市場(chǎng)，包括結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)，這個(gè)就是對(duì)未來(lái)的一個(gè)展望，相當(dāng)于展望2035年，其實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)大L型的走勢(shì)，而且未來(lái)可能在五年規(guī)劃經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大概是5.5%，甚至4.5%，未來(lái)財(cái)政的收入情況、工資的增長(zhǎng)情況大概也是這么一個(gè)大L型的走勢(shì)態(tài)勢(shì)，很多宏觀政策，包括對(duì)財(cái)政的預(yù)期方面，其實(shí)要有一個(gè)客觀和冷靜的預(yù)判，這就是經(jīng)濟(jì)大勢(shì)。無(wú)論是保險(xiǎn)、個(gè)人養(yǎng)老金這些，未來(lái)都符合整個(gè)經(jīng)濟(jì)大勢(shì)的走態(tài)。

第二個(gè)介紹一下，我們做了一個(gè)人口方面的展望。其實(shí)無(wú)外乎，像養(yǎng)老金其實(shí)是對(duì)人的判斷，也是對(duì)人未來(lái)的收入、預(yù)期，實(shí)際上我們其實(shí)根據(jù)“七普”數(shù)據(jù)出來(lái)以后，其實(shí)很清晰地可以判斷出到2050年中國(guó)整個(gè)人口的結(jié)構(gòu)以及包括未來(lái)人口的總量。2022年不出意外的話應(yīng)該是人口建國(guó)以來(lái)的一個(gè)拐點(diǎn)的年份了，去年2021年的人口凈增還是48萬(wàn)，但是今年大概率應(yīng)該是出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，這樣的話，2021年將是建國(guó)以來(lái)人口的峰值，2022年開(kāi)始出現(xiàn)下滑，甚至一直到2050年，整個(gè)中國(guó)的人口走勢(shì)是一個(gè)下行的趨勢(shì)。這樣的一個(gè)大的背景情況下，我們判斷2050年中國(guó)的人口總量大概是在12.38-12.97億這么一個(gè)趨勢(shì)，這樣的話老齡人口占比，60歲以上占比會(huì)達(dá)到37-38%這么一個(gè)量級(jí)，雖然延遲退休這個(gè)政策估計(jì)已經(jīng)是勢(shì)在必行了，即使是延到65歲，以上人口占比大概也會(huì)超過(guò)30%以上，所以老齡化進(jìn)程中國(guó)是非常迅猛的態(tài)勢(shì)，而且未來(lái)的人口結(jié)構(gòu)會(huì)直接影響到養(yǎng)老的第一支柱的收支平衡問(wèn)題，以及包括個(gè)人養(yǎng)老金的積累情況。

這個(gè)前面先講一下整個(gè)經(jīng)濟(jì)的大勢(shì)和人口的大勢(shì)。今年重點(diǎn)做了幾個(gè)英、美、日、德等幾個(gè)典型國(guó)家的養(yǎng)老金體系的概述。各國(guó)的三支柱情況，前面的專家學(xué)者們、老師們已經(jīng)有過(guò)分享了，其中大家也提到了英國(guó)第二支柱的自動(dòng)加入機(jī)制，甚至包括德國(guó)的多層次跟多支柱等等，都是比較有特點(diǎn)的一些。在三支柱特點(diǎn)方面，像美國(guó)，實(shí)際上美國(guó)的養(yǎng)老金是最強(qiáng)大的，它的二三支柱占比超過(guò)了90%，甚至互通機(jī)制也很強(qiáng)，從401（K）到IRA，這個(gè)前面有一個(gè)負(fù)數(shù)，而且基金股票市場(chǎng)占比是大頭。而在英國(guó)實(shí)際上這種信托模式也比較有特點(diǎn)，而且二支柱的自動(dòng)加入，其實(shí)二三支柱的市場(chǎng)也是相對(duì)有一定的優(yōu)勢(shì)的，而日本是相對(duì)保守的一個(gè)市場(chǎng)體系，存款占比高，而且日本的養(yǎng)老金政策，甚至包括人口政策，實(shí)際上是給我們很多負(fù)面的警示跟借鑒。德國(guó)是非常復(fù)雜的一個(gè)體系，包括像里斯特這些，這個(gè)就不多復(fù)述了。整個(gè)看起來(lái)對(duì)比英、美、日、德這些國(guó)家，他們的保險(xiǎn)業(yè)是怎么做的？對(duì)我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)有哪些借鑒點(diǎn)。

首先美國(guó)這種強(qiáng)資本市場(chǎng)，它的產(chǎn)品形態(tài)是非常豐富的，所以我們重點(diǎn)看到了美國(guó)的這種變革年金市場(chǎng)的接受度比較高，這樣取決于美國(guó)整個(gè)資本市場(chǎng)以及美國(guó)的消費(fèi)者教育，包括美國(guó)的監(jiān)管等等。所以說(shuō)整個(gè)變革年金會(huì)不會(huì)成為我國(guó)未來(lái)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的方向。對(duì)我國(guó)的養(yǎng)老年金市場(chǎng)來(lái)說(shuō)會(huì)有多大的借鑒，這也是我們作為一個(gè)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，在產(chǎn)品研發(fā)或者下一步導(dǎo)向方面重點(diǎn)關(guān)注的。

英國(guó)的特點(diǎn)在于它的即期年金，它相當(dāng)于在退休的時(shí)候打通二三支柱，做整個(gè)60歲，甚至到95歲這么一個(gè)長(zhǎng)期的終生領(lǐng)取的規(guī)劃。這個(gè)也是保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)所在，未來(lái)從繳費(fèi)階段我們是三支柱繳費(fèi)，但領(lǐng)取階段實(shí)際上其實(shí)是雙賬戶領(lǐng)取，第一個(gè)賬戶是國(guó)家的賬戶，而整個(gè)二三支柱打通，作為個(gè)人的養(yǎng)老金賬戶。而日本實(shí)際上這種特點(diǎn)就屬于是期限短、收益率比較低，甚至有一個(gè)負(fù)面的例子，我一會(huì)兒會(huì)接受。

德國(guó)是稅收體系非常復(fù)雜，包括呂魯普、里斯特這些，我們看完以后，想學(xué)德國(guó)，這個(gè)復(fù)雜程度太高。簡(jiǎn)單地看起來(lái)，就是美國(guó)的整個(gè)變革年金市場(chǎng)、英國(guó)的即期年金，包括英國(guó)的這種二支柱企業(yè)年金的自動(dòng)加入，這些都是可以借鑒的點(diǎn)，在二三支柱，助力我國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)的做大的一些路徑。

我們總結(jié)一下整個(gè)這些英、美、日、德的經(jīng)驗(yàn)，面上的東西就不說(shuō)了，直接就說(shuō)美國(guó)的變革年金市場(chǎng)，在整個(gè)401（K）跟IRA互補(bǔ)的過(guò)程當(dāng)中，它是多產(chǎn)品種類中的一種，而且這個(gè)在市場(chǎng)占比，美國(guó)的接受度還是很高的。但是其實(shí)我國(guó)也曾經(jīng)探索過(guò)變革的年金，但是這塊并沒(méi)有產(chǎn)生太大的效果，所以未來(lái)如果從消費(fèi)者的意識(shí)各方面，未來(lái)整個(gè)變革年金是不是也會(huì)成為我國(guó)養(yǎng)老第三支柱方面的主力產(chǎn)品，這個(gè)還是有待觀察的。

而英國(guó)的優(yōu)勢(shì)就是領(lǐng)取期二三支柱的對(duì)接，形成終生的保障，這個(gè)其實(shí)是很符合我國(guó)的特點(diǎn)和現(xiàn)狀的，英國(guó)的整個(gè)即期年金領(lǐng)取期這一塊會(huì)做很多的規(guī)劃和保障。而日本實(shí)際上其實(shí)是一支柱為主，還是以國(guó)家政府為主，但是三支柱發(fā)展得晚，也小，而且日本的三支柱基本上是年金市場(chǎng)沒(méi)有做起來(lái)的，給我們一個(gè)負(fù)面的警示。而德國(guó)是通過(guò)產(chǎn)品制來(lái)做的，稅收、補(bǔ)貼很復(fù)雜的一套體系，包括里斯特、呂魯普這些，但是這些是屬于德國(guó)因地制宜的產(chǎn)出，它的復(fù)雜程度未必特別適合中國(guó)的國(guó)情，只能這么解釋。

我們借鑒下來(lái)，就是整個(gè)第一個(gè)借鑒的點(diǎn)，對(duì)保險(xiǎn)公司，我們的一個(gè)關(guān)注點(diǎn)，就是變革年金，還有一個(gè)包括英國(guó)的即期年金，這個(gè)實(shí)際上在未來(lái)一段時(shí)間，其實(shí)也是想給監(jiān)管提一些政策方面的建議，是不是我們下一步可以探索的？甚至在產(chǎn)品保障、產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面要提出一種有力的措施，這也是我們可以落腳的一些點(diǎn)。

作為保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，我們?cè)谌еㄔO(shè)當(dāng)中，我們也會(huì)經(jīng)過(guò)前期的研究和思考，其實(shí)很多前期的研究?jī)?nèi)容，因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系，我們就不再?gòu)?fù)述了，說(shuō)幾條干貨就行了，一共五條，我重點(diǎn)說(shuō)一下第一條、第三條和第五條。實(shí)際上其實(shí)前面有一些學(xué)者大家也提到了，參考英國(guó)的這種即期年金，做整個(gè)養(yǎng)老金領(lǐng)取的終生的財(cái)務(wù)規(guī)劃，實(shí)際上其實(shí)我們參考，美國(guó)報(bào)告當(dāng)中其實(shí)購(gòu)買者年齡也是在60歲左右，而且其實(shí)我們現(xiàn)在從50-60歲群體是真正開(kāi)始做養(yǎng)老的規(guī)劃，而且他們的財(cái)富也屬于積累的峰值，做養(yǎng)老規(guī)劃不光是做最后三五年到退休時(shí)產(chǎn)品就結(jié)束了，在退休領(lǐng)取的時(shí)候，在60歲，甚至65歲，做出你到90歲，甚至到105歲之間這么一個(gè)終生的領(lǐng)取規(guī)劃。而且同時(shí)考慮到養(yǎng)老的生活，甚至晚年以后面臨的醫(yī)療、護(hù)理等等其他的支出。而且很多國(guó)家是以即期年金，這個(gè)是我們可以著重地Get到的點(diǎn)。

第二條就是產(chǎn)品的保值增值，這個(gè)就不說(shuō)了，但是第三條是給我們一個(gè)警示，從日本這邊可以看到，就是長(zhǎng)期利差的風(fēng)險(xiǎn)，保證可持續(xù)性，實(shí)際上其實(shí)日本給我們一個(gè)很殘酷的教訓(xùn)，之前日本從經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入低迷期以后，整個(gè)市場(chǎng)的收益還是一個(gè)大幅下降，我們判斷，在1997年到2000年之間屬于日本經(jīng)濟(jì)最慘的那幾年，當(dāng)時(shí)有大量的日本壽險(xiǎn)公司相繼倒閉，都是被高額的收益所拖累的。所以其實(shí)我們也面臨一個(gè)點(diǎn)，因?yàn)槲覀兛偸侵v養(yǎng)老第三支柱，實(shí)際上拼的就是收益率，拼收益率的話，其實(shí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，哪一個(gè)爆款產(chǎn)品的收益率高就更有吸引力、更有競(jìng)爭(zhēng)力，但是我們必須看到在整個(gè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)大勢(shì)的走勢(shì)下，這種高收益的產(chǎn)品是否可以持續(xù)？包括現(xiàn)在有一些中小公司可能也面臨一些產(chǎn)品被高收益所拖累，在償付能力各方面都出現(xiàn)了問(wèn)題。我們要客觀地看待，我們當(dāng)然希望有一款爆款的年金產(chǎn)品，但是在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，合理、穩(wěn)健的認(rèn)知其實(shí)也是很關(guān)鍵的，包括對(duì)消費(fèi)者的教育各方面也是要有一個(gè)清晰合理的認(rèn)知。

第四條就是消費(fèi)者的教育，包括長(zhǎng)期的轉(zhuǎn)化，這個(gè)不多說(shuō)了。

我想提的最后一個(gè)點(diǎn)，整個(gè)養(yǎng)老金建設(shè)是一個(gè)系統(tǒng)工程，要尊重一個(gè)客觀的規(guī)律，前面有專家學(xué)者講到了，不是光靠某一款產(chǎn)品、靠某一個(gè)政策就能一下子把整個(gè)養(yǎng)老金市場(chǎng)推起來(lái)的，我們也系統(tǒng)地分析了這些國(guó)家的發(fā)展歷程，實(shí)際上下面兩張圖挺有意思的，我們用的一個(gè)橫軸是時(shí)間軸，縱軸是老齡化的占比軸，我們可以看幾個(gè)關(guān)鍵因素，人口特征用的是老年人口撫養(yǎng)比，包括我們看到了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，這些過(guò)程當(dāng)時(shí)的人均GDP水平反映它的財(cái)富程度，更是體現(xiàn)了它的支付能力。我們國(guó)家剛剛?cè)司鵊DP超過(guò)了1.1，到1.2萬(wàn)美元，過(guò)了中等收入國(guó)家陷阱，但是實(shí)際上這個(gè)1.2萬(wàn)美元的水平跟這些國(guó)家比是差得很遠(yuǎn)的，我們是典型的未富先老的國(guó)家，同時(shí)我們的市場(chǎng)環(huán)境也可以看到，個(gè)人養(yǎng)老金占GDP的比重，這個(gè)積累程度，積累的比重也是非常薄的。

下面的圖可以看到，我們跟他們比起來(lái)的話，才相當(dāng)于英國(guó)的大概是，老齡化程度真的是相當(dāng)于人家七八十年代的水平，而且其實(shí)我們?cè)趯?duì)比政策的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)我們現(xiàn)在也不可能學(xué)人家當(dāng)前的這種政策，或者人家比較成功的政策，而且我們更多的可能看到的是他們?cè)谄甙耸甏谀莻€(gè)人口結(jié)構(gòu)情況下，以及當(dāng)前那個(gè)人均GDP水平下出臺(tái)了哪些政策，而且實(shí)際上其實(shí)養(yǎng)老金的發(fā)展也要尊重客觀規(guī)定，才能從這些國(guó)家在當(dāng)前的階段，在人家?guī)资昵暗碾A段所發(fā)展、經(jīng)歷的事情，其實(shí)很可能就是我們現(xiàn)在，或者我們未來(lái)5年所面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)狀，這一點(diǎn)就是給大家提一個(gè)關(guān)注的方向、一個(gè)點(diǎn)，特別是學(xué)界的各位朋友們可以多多從這個(gè)角度開(kāi)展相關(guān)的研究。

我就提這幾點(diǎn)建議，謝謝大家。