近日，中信證券(600030)發布保險行業研報《正困境反轉，未來三年走向健康發展》，亮明態度表示，未來一年看，保險行業困境反轉邏輯仍然有空間，未來三年看，行業有可能走向健康發展，負債端企穩復蘇后可能實現估值切換。同時，中信證券上調保險行業評級至“強大于市”。

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從二級市場來看，保險股也的確展現出復蘇態勢，從去年年末起至今，A股港股多只個股紛紛上揚，實現深蹲起跳。

起底近期保險股大增背后的邏輯，其實是資產端與負債端雙向利好驅動，行業信心進一步提振，發展前景被顯著看好。

從資產端看，這或將是未來一年行業實現反轉的起點。中信證券分析表示，去年年底諸多利好政策釋放后，中國股市已經大幅反彈，其中恒生指數反彈40%。相比于2022年股市下跌和資產減值的負面影響，預計2023股票市場總體為正面影響，保險公司業績同比具有較大向上彈性。

在負債端，則要從供給與需求兩側進行拆解。

供給一側，經過近幾年行業不斷清虛增優、深化轉型，代理人隊伍質態都有所提升，人均產能提升尤其明顯，且人力出清逐步企穩。以新股陽光保險為例，旗下陽光人壽核心的活躍代理人數量基本保持穩定，但活躍代理人人均產能實現了20%的正增長，體現了代理人提質增效的成果。

分析人士表示，除了老員工數量逐步企穩，未來一旦存在拓展新客戶的市場條件，新代理人就有了生存空間，對應的新人招募和留存率就會改善，將進一步改善供給側。

需求一側，受權益市場波動及理財產品預期收益率下降影響，居民理財儲蓄需求有所提升，儲蓄型保險產品需求迎來一定提升。

此外，人口老齡化日益嚴峻的大背景催生居民養老需求，根據中國保險行業協會發布《中國養老金第三支柱研究報告》中預測，未來5-10年時間，我國養老金缺口將擴大至8-10萬億。

中信證券同樣預判，保險的儲蓄、養老、保障需求都有望回歸長周期增長，預計長期復合增速在M2之上。

華創證券分析認為，配置養老年金險可有效為被保人提供養老保障，也有助于為保險公司貢獻高額保費規模，將持續為險企貢獻新業務價值。