6月21日，市場利率定價自律機制宣布優化存款利率自律上限的確定方式。存款利率自律上限確定方式由現行的“存款基準利率×一定倍數”，改為“基準利率+一定基點”。

新的存款利率自律上限實施后，存款利率自律上限“有升有降”，半年及以內的短端定期存款和大額存單利率的自律上限有所上升，一年以上的長端利率自律上限有所下降。

宏觀分析師周茂華表示，本次調整是存款利率市場化的一次“溫和”改革。調整之后，銀行執行的中長期存款利率將有所下降，有助于降低部分銀行負債成本，為降低企業信貸成本拓展空間。

以改革降成本推動銀行進一步讓利實體

今年的《政府工作報告》提到，要優化存款利率監管，推動實際貸款利率進一步降低，繼續引導金融系統向實體經濟讓利;今年務必做到小微企業融資更便利、綜合融資成本穩中有降。

中信證券研究所副所長明明認為，本次存款利率自律上限定價改革是按照政府工作報告要求，從存款端入手，通過改革方式降成本的舉措。總體而言，以改革降成本的政策主基調仍將延續，該政策旨在優化存款利率監管，推動實際貸款利率進一步降低。

“今年一季度，商業銀行凈息差繼續壓降至2.07%，中小銀行壓力尤其大。商業銀行凈息差收窄的壓力已經阻礙了貸款利率的進一步下行。此時推動存款利率自律上限定價改革，有利于緩和銀行負債成本壓力，推動銀行進一步讓利實體。”華創證券首席宏觀分析師張瑜說。

明明也表示，存款利率上限的調整可以帶動銀行負債成本下降，進而為貸款利率下行提供空間。此外，近期現金管理類理財產品規定落地，產品收益率將有所下行，此時對于存款利率自律上限的調整，也可以視作調控銀行負債成本的“組合拳”。

打擊“高息攬儲”促存款市場有序競爭

此前，為有效維護存款市場利率定價秩序，在利率自律機制協調下，金融機構經過自主協商，形成了按存款基準利率倍數確定的存款利率自律約定上限。但按照存款基準利率倍數確定的利率上限，存在明顯杠桿效應。由于長期存款基準利率較高，執行利率也明顯偏高，扭曲了存款的期限結構。特別是個別金融機構利用長期存款利率較高的問題，通過多種不規范的所謂“創新”產品吸收長期存款。其他銀行為穩定存款來源，被動抬高存款利率攬儲，推升整體負債成本，長此以往，不利于存款市場有序競爭。

周茂華提出，去年以來，監管部門持續強化存款市場管理，整治和規范部分存款創新產品，包括規范結構性存款并壓降規模、叫停靠檔計息存款產品、明確區域法人銀行回歸當地和存款屬地原則、規范互聯網存款等，維護了存款市場正常競爭秩序。

“由于銀行端攬存壓力較大，銀行存款成本剛性問題始終較為突出。各類存款產品層出不窮，結構性存款之外有大額存單，大額存單之外有創新型定期儲蓄產品。”張瑜說，此次存款利率自律上限定價機制的轉換，沿承了同一政策目標，但在治理手段上更接近問題源頭。

國泰君安首席宏觀分析師董琦表示，此舉有利于打擊銀行“高息攬儲”行為，縮窄長短期限利率利差，減緩杠桿效應，但又不至于造成存款過于流失。

銀行存款定價由粗放式向精細化轉變

“由于存款利率改革具有很強外溢性，存款市場秩序關乎廣大群眾切身利益，監管部門對于存款利率改革慎之又慎。”周茂華說。

對于存款利率自律上限定價方式轉為“基準利率+一定基點”，張瑜表示，這是利率市場化的大勢所趨，有利于精細化調整。此次定價方式調整，以基準利率為錨，保證了存款基準利率的壓艙石作用，加點形式確定上限則有利于存款利率跟隨貸款利率小步跟進。

董琦也認為，采取“基準利率+一定基點”確定上限的模式，可以更精準、幅度更小的調整，緩和對市場沖擊。存款定價與貸款以貸款市場報價利率(LPR)加點的計價方式一致，更利于存款利率隨行就市變動，有利于進一步推進利率市場化。

“存款利率自律上限定價方式的改革實現與貸款利率定價方式的接軌，打通存貸款利率的傳導機制，促進市場化定價。”明明還提出，此舉有利于精確區分不同期限的存款，促進金融市場資源的合理有效分配。

周茂華表示，這將促進金融機構由粗放式定價向精細化定價轉變，讓金融機構負債成本真實反映市場資金供需、期限和風險溢價，提升市場資源配置效率。