智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2月2日，銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部下發(fā)《人身保險(xiǎn)公司分類監(jiān)管辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)，擬將人身保險(xiǎn)公司分為I類、II類、III類、IV類和V類共5個(gè)類別。該行認(rèn)為《征求意見稿》是監(jiān)管從審慎監(jiān)管角度出發(fā)來規(guī)范各類險(xiǎn)企開展相關(guān)業(yè)務(wù)，意在減少行業(yè)亂象，夯實(shí)行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，不斷促進(jìn)行業(yè)經(jīng)營和風(fēng)控水平的提升。頭部上市險(xiǎn)企憑借更強(qiáng)的業(yè)務(wù)經(jīng)營能力、資本實(shí)力和風(fēng)控能力等優(yōu)勢(shì)，均有望納入I類范疇，同時(shí)在業(yè)務(wù)開發(fā)方面也將更為受益。

建議關(guān)注：中國太保(601601.SH)、中國平安(601318)(601318.SH)和中國人壽(601628)(601628.SH)。

(資料圖)

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

如何對(duì)5類公司進(jìn)行分類監(jiān)管?

《征求意見稿》擬從公司治理、業(yè)務(wù)經(jīng)營、資金運(yùn)用、資產(chǎn)負(fù)債管理、償付能力管理、其他方面六個(gè)維度評(píng)定綜合風(fēng)險(xiǎn)水平等級(jí)。1)人身保險(xiǎn)公司將被分為I類、II類、III類、IV類和V類共5個(gè)類別，對(duì)應(yīng)最近一次監(jiān)管評(píng)級(jí)分別為：I類為1級(jí)，II類為2級(jí)，III類為3級(jí)，IV類為4級(jí)，V類為5級(jí)或S級(jí);2)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)將人身保險(xiǎn)公司的分類結(jié)果以及適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管措施等，通過會(huì)談，審慎監(jiān)管會(huì)議、監(jiān)管意見書、監(jiān)管通報(bào)等方式通報(bào)給人身保險(xiǎn)公司;3)人身保險(xiǎn)公司分類結(jié)果每兩年調(diào)整一次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)原則上在監(jiān)管評(píng)級(jí)確定后30日內(nèi)完成分類。

整體來看，該行認(rèn)為此次《征求意見稿》體現(xiàn)了監(jiān)管政策的連貫性，與2022年5月25日銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部向各人身保險(xiǎn)公司下發(fā)的《人身保險(xiǎn)公司法人機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管評(píng)估辦法》(征求意見稿)一脈相承，通過多個(gè)維度建立評(píng)估要點(diǎn)，對(duì)法人機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)檢測(cè)和指標(biāo)評(píng)估，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的全流程監(jiān)測(cè)。該行認(rèn)為五大分類有助于監(jiān)管集中監(jiān)管資源，通過分類監(jiān)管的方式對(duì)較高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行集中監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管效能。長期來看，該行認(rèn)為《征求意見稿》的出臺(tái)將有助于引導(dǎo)險(xiǎn)企從自身公司治理、業(yè)務(wù)經(jīng)營、資金運(yùn)用、資產(chǎn)負(fù)債管理和償付能力管理等六大維度出發(fā)，不斷增強(qiáng)自身業(yè)務(wù)經(jīng)營和風(fēng)控能力，促進(jìn)人身保險(xiǎn)業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

根據(jù)分級(jí)限制業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，III-IV類公司萬能保險(xiǎn)等拓展類業(yè)務(wù)將受到限制。

根據(jù)《保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)范圍分級(jí)分類管理辦法》，人身保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)范圍分為基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)和拓展類業(yè)務(wù)，其中基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)包括普通型保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)、分紅型保險(xiǎn)和萬能型保險(xiǎn)，拓展類業(yè)務(wù)包括投資連結(jié)保險(xiǎn)和變額年金。《征求意見稿》對(duì)III-IV類公司開展萬能險(xiǎn)和拓展類業(yè)務(wù)進(jìn)行了相應(yīng)的限制，尤其是對(duì)于V類公司，監(jiān)管審慎決定暫停其萬能型保險(xiǎn)和擴(kuò)展類業(yè)務(wù)開展，同時(shí)要求其不得開展專屬養(yǎng)老產(chǎn)品、費(fèi)率可調(diào)型長期醫(yī)療保險(xiǎn)產(chǎn)品等對(duì)公司經(jīng)營管理能力和風(fēng)控能力要求較高的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

資金運(yùn)用業(yè)務(wù)開展和分支機(jī)構(gòu)開設(shè)有所區(qū)別，或有望重塑人身險(xiǎn)發(fā)展新格局。

1)I類、II類和III類公司可依法合規(guī)開展全部資金運(yùn)用業(yè)務(wù)，IV類和V類公司僅可開展部分資金運(yùn)用業(yè)務(wù);對(duì)于IV類公司，監(jiān)管將加強(qiáng)資金運(yùn)用非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)頻度和現(xiàn)場(chǎng)檢查力度;對(duì)于V類公司，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)該類公司加強(qiáng)資金運(yùn)用非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)頻度、現(xiàn)場(chǎng)檢查力度并采取貼身監(jiān)管措施。2)不同類別公司的經(jīng)營區(qū)域范圍有所區(qū)別，特別是IV類公司和V類公司原則上不得增設(shè)各級(jí)分支機(jī)構(gòu)。《征求意見稿》從業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍和規(guī)模、資金運(yùn)用和分支機(jī)構(gòu)開設(shè)等方面對(duì)不同級(jí)別的公司進(jìn)行區(qū)別，各級(jí)別公司發(fā)展特征或?qū)⒏鼮槊魑谕晟品旨?jí)監(jiān)管的同時(shí)也有望重塑人身險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展新格局。

風(fēng)險(xiǎn)因素：政策實(shí)施不及預(yù)期;